Model Famy i French Three-Factor (w skrócie Fama French Model) to model wyceny aktywów opracowany w 1992 roku, który rozszerza model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) poprzez dodanie czynników ryzyka wielkości i wartości do czynnika ryzyka rynkowego w CAPM.
Jak przeprowadzić model Fama French 3 Factor na portfelu?
Metoda CAPM była powszechnie stosowana przez praktyków do obliczania wymaganej stopy zwrotu, mimo że ma wady. ... Oznacza to, że model Fama French lepiej prognozuje zmienność nadwyżki zwrotu nad Rf niż CAPM dla wszystkich pięciu firm z branży cementowej w okresie dziesięciu lat.
Model Fama-French ma na celu opisanie zwrotów z akcji za pomocą trzech czynników: (1) ryzyko rynkowe, (2) lepsze wyniki spółek o małej kapitalizacji. w stosunku do spółek o dużej kapitalizacji oraz (3) lepsze wyniki spółek o wysokiej wartości księgowej do wartości rynkowej w porównaniu z firmami o niskiej wartości księgowej do wartości rynkowej.
Chociaż czynniki Fama-French nadal wykazują dobre wyniki długoterminowe, doświadczyły teraz dwóch straconych dekad, podczas których różne inne czynniki były w stanie zapewnić. Dlatego wydaje się, że do dokładnego i kompleksowego opisu przekroju zwrotów z zapasów potrzeba więcej czynników.
Jakie są trzy czynniki modelu? Model Famy i French ma trzy czynniki: wielkość firm, wartość księgową do wartości rynkowej i nadmierny zwrot z rynku. Innymi słowy, użyte trzy czynniki to SMB (mały minus duży), HML (wysoki minus niski) oraz zwrot z portfela pomniejszony o stopę zwrotu wolną od ryzyka.
Małe minus duże (SMB) to czynnik w modelu wyceny akcji Fama / French, który mówi, że mniejsze firmy osiągają lepsze wyniki niż większe w perspektywie długoterminowej. Wysoki minus niski (HML) to kolejny czynnik w modelu, który mówi, że akcje wartościowe mają tendencję do przewyższania spółek wzrostowych.
SMB oznacza „Mała [kapitalizacja rynkowa] minus duża”, a HML oznacza „wysoki [stosunek wartości księgowej do wartości rynkowej] minus niski”; mierzą one historyczne nadwyżki zysków spółek o małej kapitalizacji w stosunku do spółek o dużej kapitalizacji oraz wartości akcji w stosunku do spółek wzrostowych.
Alpha dla menedżerów portfela
Profesjonalni zarządzający portfelami obliczają współczynnik alfa jako stopę zwrotu, która przekracza przewidywania modelu lub jest poniżej prognozy modelu. Wykorzystują model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) do prognozowania potencjalnych zwrotów z portfela inwestycyjnego. Zwykle jest to wyższy słupek.
Pięć czynników wpływających na zwroty
Rozmiar: kapitalizacja rynkowa akcji. Spółki o małej kapitalizacji zwykle osiągały lepsze wyniki niż spółki o dużej kapitalizacji. Wartość: wycena akcji według stosunku ceny do wartości księgowej lub innych wskaźników. Rentowność: rentowność operacyjna spółki będącej podstawą akcji.
Formalne określenie alfa = zwrot aktywów minus oczekiwany zwrot. Oczekiwany zwrot pochodzi z CAPM, Rf + B (Rm-Rf).
Pomiar ekspozycji na czynnik
Po zdefiniowaniu współczynnika ekspozycję wskaźnika na czynnik można zmierzyć jako sumę ocen czynnikowych składników indeksu pomnożoną przez wagę każdego składnika w indeksie.
Jeszcze bez komentarzy